Cómo emplear una estrategia de rotación sectorial

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Trading para tontos, 3ª Edición

Por Michael Griffis, Lita Epstein

En general, los mercados están divididos en sectores, y en cualquier momento algunos de estos sectores están en expansión, incluso durante un mercado bajista. Algunos operadores son expertos en rotar sus inversiones de un sector a otro que es más probable que se beneficie de la parte del ciclo económico que está impulsando la economía. Esta estrategia básica de negociación se denomina rotación sectorial.

Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de Standard & Poor’s, escribió el clásico sobre rotación sectorial, Sector Investing, en 1996. Stovall desarrolló el modelo de rotación de sectores.

Como pueden ver, él encontró que los ciclos de mercado tienden a liderar los ciclos de negocios. Los mercados tienden a tocar fondo justo antes de que el resto de la economía se encuentre en una recesión total. El inicio de un mercado alcista puede verse justo antes de que el resto de la economía comience su ascenso hacia la recuperación. Los mercados llegan primero a su punto más alto y entran en un mercado bajista antes de que los indicadores económicos generales muestren un pico.

Recuperación temprana

Se puede observar una recuperación temprana cuando las expectativas de los consumidores y la producción industrial comienzan a aumentar mientras los tipos de interés tocan fondo. Este escenario se hizo evidente durante el ciclo económico descubierto durante los meses de otoño y principios del invierno de 2003. Durante las primeras etapas de la recuperación, Stovall descubrió que la industria, la industria básica y los sectores energéticos tienden a tomar la delantera.

Empezamos a ver los primeros signos de recuperación a finales de 2011 y 2012, cuando el desempleo empezó a caer, pero la recuperación total aún está muy lejos. La subida del mercado a un máximo histórico de 15.400 del Dow Jones Industrial Index en mayo de 2013 puede ser la señal de que los inversores finalmente creen que el mundo está en el camino de la recuperación desde el colapso del mercado en 2007/2008.

Recuperación total

Cuando la economía se ha recuperado completamente, se empiezan a ver signos de que las expectativas de los consumidores están cayendo y los niveles de productividad y los tipos de interés se están aplanando. Estos factores se observaron durante el período de plena recuperación de la economía que condujo al máximo en diciembre del 2007.

Durante ese período, las empresas de los sectores de bienes de consumo básico y de servicios mostraron una tendencia a tomar la delantera, y los tipos de interés habían empezado a bajar. Como saben los inversionistas bien informados, cuando eso sucede, es sólo cuestión de tiempo antes de que se produzca una recesión. Los inversores saben que los productos básicos de la vida son necesarios incluso en tiempos de recesión, por lo que las acciones de esas empresas tienden a beneficiarse.

Recesión temprana

Cuando la economía alcanza la parte más temprana de una recesión, las expectativas de los consumidores caen más bruscamente y los niveles de productividad comienzan a caer. Las tasas de interés también comienzan a bajar. La mayor parte de los 2,5 millones de puestos de trabajo perdidos durante la recesión económica de 2001 se produjeron a finales de 2001 y principios de 2002. Durante 2001, la Reserva Federal recortó las tasas de interés 11 veces para tratar de aliviar las preocupaciones sobre la próxima recesión.

La Reserva Federal comenzó a subir los tipos de interés en 2004, pero luego los redujo de nuevo en 2007 durante la crisis hipotecaria. Actualmente, la tasa de interés de los fondos de la Reserva Federal era del 0 por ciento. En total, entre diciembre de 2007 y principios de 2010, se perdieron 8,7 millones de puestos de trabajo. En febrero de 2013, el empleo en el sector no agrícola seguía siendo inferior en 3 millones de puestos de trabajo al inicio de la recesión de diciembre de 2007.

Las acciones del sector financiero y de servicios públicos son las que tienen más probabilidades de experimentar un aumento de los precios durante la primera parte de una recesión, ya que en esas circunstancias los inversores buscan acciones que ofrezcan cierta seguridad y paguen mayores dividendos. El oro y otros valores minerales valiosos también se ven bien para los inversores que buscan seguridad.

Es típico ver que los bancos, las compañías de seguros y las empresas de inversión se desempeñan bien durante las primeras etapas de una recesión.

Recesión total

Aunque no tenga mucho sentido intuitivamente, una recesión completa es cuando se empiezan a ver por primera vez indicios de que las expectativas de los consumidores están mejorando, lo que se demuestra por el aumento del gasto. Sin embargo, la productividad industrial permanece plana, y las empresas no aumentarán sus niveles de producción hasta que crean que los consumidores están realmente dispuestos a gastar de nuevo.

Además, los tipos de interés siguen bajando, porque tanto el gasto de las empresas como el de los consumidores son lentos, por lo que la demanda de dinero se debilita, mientras que la competencia por nuevos clientes de crédito crece entre los bancos y otras instituciones financieras.

Durante una recesión completa, las acciones cíclicas y tecnológicas tienden a liderar el camino. Es probable que sean las empresas más golpeadas en una recesión total, por lo que serán buenos candidatos para liderar la próxima recuperación. Los inversionistas buscan seguridad durante una recesión, por lo que las compañías que satisfacen esa necesidad tienden a hacerlo mejor.

Rotación de sectores

Los indicadores económicos pueden ayudarle a entender el panorama general, lo que, a su vez, puede ayudarle a tomar mejores decisiones comerciales.

De todas las herramientas económicas disponibles, el análisis de la rotación sectorial es probablemente la más valiosa. Incluso si el modelo de rotación de sectores no puede ayudarle a identificar un ciclo económico, puede identificar los sectores y poblaciones que están maduros para un estudio posterior.

Cuando negocia, quiere las acciones más fuertes en los sectores más fuertes, por lo que debe supervisar cuidadosamente el rendimiento del sector. Conocer los sectores con mejor desempeño le permite anticipar qué sectores tienen más probabilidades de comenzar a rendir mejor y cuáles de ellos se desvanecerán. Utilizando estas proyecciones, puede empezar a controlar las existencias en esos sectores prometedores.

Para que un sector tenga un rendimiento superior, las acciones que lo componen también deben tener un rendimiento superior. Necesitas monitorear esos stocks antes de que empiecen a correr.

Hay muchos datos disponibles para ayudarle a separar los sectores más fuertes de los que tienen un rendimiento inferior. Investor’s Business Daily, por ejemplo, clasifica a casi 200 grupos industriales por el desempeño de los precios. También puede supervisar los sectores siguiendo los fondos cotizados en bolsa (ETFs), como los SPDRs de sectores seleccionados (Standard and Poor’s Depository Receipts).

Usted puede ver fácilmente lo que está sucediendo en varios sectores utilizando los Gráficos de Desempeño de StockCharts. En la parte inferior del gráfico, puede ver una serie de gráficos de rendimiento predefinidos entre los que puede elegir. Seleccione ETFs de sectores de S&P para obtener rápidamente una visión general de qué sectores están funcionando bien y cuáles no.

Crédito: Gráfico cortesía de StockCharts.com

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